Der deutsche Verbriefungsmarkt war immer ein Musterbeispiel für einfache, transparente und standardisierte ABS-Transaktionen, die sich in Performance und Qualität von ihren Ursprüngen über die Finanzkrise hinweg bis heute gut bewährt haben.
Unsere umfassenden und regelmäßigen ABS-Trainings haben in den letzten dreizehn Jahren dazu beigetragen, dass sich bei allen beteiligten Parteien ein einheitliches Qualitätsverständnis herausbildet, was unter den neuen Verbriefungsregeln noch an Bedeutung gewinnt.
Mit unserem zweitägigen Intensivseminar in die Verbriefungswelt bekommen Sie einen hervorragenden Zugang zu den relevanten Themen aus rechtlicher, bilanzieller, regulatorischer, wirtschaftlicher und praktischer sowie kreditprozessbezogener Sicht.
Im Einzelnen geht es um folgende Themenschwerpunkte:
- Überblick über eine konkrete, aktuelle Verbriefungstransaktion
- Worauf kommt es beim Kreditprozess an, was verlangt die STS-Regulierung
- Rechtliche Fragen – Abtretung, Insolvenzabschirmung, steuerliche Fragen und wo kommt
- dabei STS ins Spiel
- EZB-Zulassung im Überblick
- Regulatorische Rahmenbedingungen nach der neuen Verbriefungsregulierung
- Bilanzierungsfragen
- Arbeit der Ratingagenturen
- Cash Flow Modellierung und Transaktionsbewertung
- Wohnhypothekenverbriefung (RMBS)
- Die Investorensicht
Agenda
Dienstag, 18.02.2025
Registrierung
Begrüßung, Überblick und Vorstellungsrunde durch die TSI
Jan-Peter Hülbert, TSI
Überblick Verbriefungen
Stefan Rolf, Rolf Advisory
-
Arten von Verbriefungen und Strukturen
-
Zielsetzungen, Vor- und Nachteile
-
Verbriefungsmärkte in Europa
-
Strukturierungsprozess im Überblick
Rechtliche Themen – Abtretung, Insolvenzabschirmung, steuerliche Fragen
Dr. Martin Kaiser, Ashurst
- Rechtliche Anforderungen an True Sale Strukturen
- Steuerliche Fragen
-
Securitisation of lease receivables
Kaffeepause
Überblick über eine konkrete Verbriefungstransaktion aus dem Bereich Auto-ABS
Uli Maute, BMW
- Basiswert, Kreditvergabe und -abwicklung
- Portfolioauswahl
- Transaktionsstruktur
- Projektzeitrahmen
- Berichterstattung
- Worauf man bei STS achten sollte
- Marketing
Aufsichtsrechtliche Aspekte bei Verbriefungen – ein Überblick
Nikolay Kutsarov & Dr. Nick Wittek, Jones Day
- Was ist eine Verbriefung? Der aufsichtsrechtliche Begriff
- Kernelement der neuen Verbriefungsverordnung
- Grundlagen des Risikotransfers und der RWA-Berechnung
- Risikoselbstbehalt bei Verbriefungen
-
Transparenzanforderungen
-
Spezifische STS-Anforderungen für den Originator, das Portfolio, die Transaktionsstruktur und die Transaktionsparteien
-
Bedeutung von STS-ABS in anderen Vorschriften: Liquidity Coverage Ratio, Solvency II
Mittagspause
Überblick über die Strukturierung und Cash Flow Modellierungen am Beispiel einer konkreten Autoverbriefung
Tom Oelrich, DZ Bank
- Ziel und Anwendungsgebiete
- Bedeutung des Cash-Flows Modells in der STS-Regulierung
- Analyse-Ebenen bei ABS Transaktionen – Poolebene und Anleiheebene
- Bedeutung von prepayments, defaults, delinquencies, granularity etc. für die Cash Flow-Modellierung
- Modellierungsbeispiele
- SWAP-Rolle und Mechanismen
Kaffeepause
Überblick 3rd Party Verifizierung von STS-Transaktionen
Salah Maklada, SVI
- Regulatorische Grundlagen
- Verifizierungsprozess
- Praxiserfahrungen
Transparency in the European ABS market
Martin Kuhn, EDWH
- Offenlegungspflichten nach Art. 7 SecReg
- EDW - vom Data Repository zum Securitisation Repository
- Aktuelle Diskussion um weitere Offenlegung
- Vorteile von Daten im aktuellen Marktumfeld
Get Together
Mittwoch, 19.02.2025
Eurosystem und Verbriefungen
Miriam Schmelter-Coste, Deutsche Bundesbank
- Sicherheitenrahmen des Eurosystems
- Notenbankfähigkeitskriterien für ABS
- Transparenzanforderungen des Eurosystems
- Haircut und Bewertungsfragen
- Aktuelle Geldpolitische Beschlüsse (inkl. Ankaufprogramme)
Übersicht über die Wohnhypothekenverbriefung (RMBS)
Olga Kashkina, ING
- Einbehaltener RMBS aus der Sicht eines Arrangers (Fallstudie German Lion)
- (Green-) Funding RMBS aus der Sicht eines Originators (Fallstudie Green & Orange Lion)
- Full-stack RMBS aus der Perspektive eines Lead Managers (Fallstudie EDML)
Kaffeepause
Bilanzierungsfragen beim Originator und Investor
Christian Bauer, KPMG AG
- Grundlagen des Bilanzabgangs
- Konsolidierung, Bewertung
Ratingfragen – exemplarisch erläutert an einer Autotransaktion
Steven Becker Moody’s
- Rating-Methodik
- Transaktionsüberwachung und Ratingentwicklung
- Konkrete Ratingfragen bei vorliegender Transaktion
Mittagspause
Marktentwicklung Autoverbriefungen
Dr. Benjamin Mohr, Creditreform Rating
- Marktüberblick
- Transaktionsentwicklung, Transaktionstypen
- Originatoren
- Ausblick
Kaffeepause
ABS aus Investorensicht: Was brauchen Investoren zur Bewertung
Bernhard Zahel, DWS Investment
- Analyse von Offering Circulars, Ratingreports, Deal Review
- Mehrdimensionale Analyse von potentiellen ABS-Investments
- Datenquellen im Rahmen der Analyse (Prospectus, Loan Data, Ratingreports)
- Rolle von STS für Investoren
- Szenarioanalyse und Bewertungs-/Prognoserisiken bei der Modellierung
Resümee und Schlusswort der TSI-Geschäftsführung
Jan-Peter Hülbert
based in Frankfurt am Main. Since his appointment in October 2009, he has been
responsible for the analysis of various new and existing ABS and
RMBS transactions.
Steven has a BSc in International Finance and a BA in Financial Services.
He specializes in securitisations and focuses on the true sale securitisation of loan, lease and trade receivables, both listed public transactions as well as ABCP programs and bespoke private transactions, e.g. NPLs and start-up and FinTech finance. His expertise also includes aspects of German and European regulatory law related to securitisations.
Martin Kaiser advises leading German and international banks, service providers (such as corporate service providers and trustees), leasing companies, car manufacturers and other corporates.
Rudolf Kurz
Associate Lead Analyst,Moody's Ratings
Vor seiner Tätigkeit bei Jones Day war Nikolay Kutsarov in der Insolvenz- und Restrukturierungspraxis einer internationalen Magic Circle Sozietät tätig.
His responsibilities at Deloitte covered trustee and verification services for a wide range of clients in Germany (originators, investors and sponsors) in various synthetic and true sale transactions.
As a Senior Manager at Deloitte he was mainly responsible, as the lead manager, for the performance of agreed-upon procedures and credit file due diligences at banks in the context of securitisation and portfolio transactions for consumer, auto and mortgage loans. Salah was also responsible for the performance of several asset audits at medium-sized businesses with regards to trade receivables securitised in ABCP transactions.
Salah holds a degree (Diploma) in Business Administration from the University of Cologne.
Since entering into the securitisation business, he has structured a large number of customer transactions and has successfully accompanied numerous transactions as placement agent and swap counterparty. Mr. Oelrich has graduated from Frankfurt School of Finance & Management and holds a degree in Business Administration.
Nach dem Abschluss ihres Studiums in Frankfurt am Main als Diplom Bertriebswirtin im Jahr 1995 begann Miriam Schmelter-Coste im Firmenkundenkreditgeschäft der Deutsche Bank AG. Von dort wechselte sie 1997 zur Deutschen Bundesbank, wo sie bis heute in verschiedenen Funktionen tätig ist.
He has an extensive background working on securitizations (ABS and ABCPs), loan funds, Schuldschein loans, ISDA-based swaps and derivatives, repos, covered bonds, repackagings, MTN-programs, asset-based lending, factoring and supply chain financings, as well as related clearing, settlement and regulatory issues including the new German law on electronic securities (eWpG).
Nick is part of the Jones Day FinTech task force. He has advised market participants on the use, implementation and regulatory aspects of DLT and Blockchain in the financial and corporate industry sector including (utility and security) token issuances, stable coins and central bank digital currencies (CBDC), trokenization, crypto brokerage, crypto custody, digital assets and digital identities and implications resulting from the draft Markets in Capital Infrastructure Regulation (MiCAR). He has advised on a number of market first and award winning transactions.
Nick is recommended by JUVE for structured finance transactions and by Legal 500 and Chambers for FinTech work. Nick is part of the Platform Industry 4.0 legal working group and co-author of the Industrie 4.0 platform conditions. He has also (co-)authored several articles on securitizations, debt/loan funds and Blockchain.
In 2014 and 2015 he was responsible within Deutsche Asset Management for the advisory of the European Central Bank within the ABS Purchase program.
After graduating with a masters degree in economics (Diplom Volkswirt) at University of Bonn, Bernhard started his career in 2001 as a workout analyst for corporate clients with Deutsche Bank AG. From there he joined DWS Investments GmbH in 2004 to become a portfolio manager where he stayed with different responsibilities in various asset classes until today.