Marktüberblick

1. Öffentliche ABS
2. Synthetische Bilanzverbriefungen
3. ABCP/Private

Die Marktsegmente unterscheiden sich teilweise deutlich hinsichtlich Volumina, Forderungsklassen, Zielsetzungen aus Sicht der Originatoren sowie Transparenz und Offenlegungsumfang.

In der Praxis ist zunächst die Zielsetzung des Originators maßgeblich dafür, welcher Transaktionstyp gewählt wird. Ein hoher Finanzierungseffekt wird insbesondere durch einen True Sale erreicht, bei der Wahl zwischen öffentlichen ABS und ABCP-Verbriefungen spielen vor allem Transaktionsgröße und Fixkosten eine entscheidende Rolle. Steht der Risikotransfer und die regulatorische Kapitalentlastung bei Banken im Vordergrund, lässt sich das Ziel über eine Bilanzverbriefung (synthetisch) zumeist effizienter erreichen.

Die Verbriefung ist in Folge der globalen Finanzkrise 2008 ein in der Öffentlichkeit häufig kritisch betrachtetes Finanzinstrument. Diese breite Wahrnehmung steht jedoch im Missverhältnis zur erwiesenermaßen guten Performance europäischer Verbriefungen - vor, während und nach der Finanzkrise. In Europa ist der Verbriefungsmarkt im Gegensatz zu den USA, Australien und China seit der globalen Finanzkrise praktisch nicht gewachsen.

Während der europäische Markt seit 2008 größtenteils stagniert, befindet sich der amerikanische Markt bereits wieder auf Vorkrisen-Niveau. Der Vergleich mit dem US-amerikanischen Markt macht somit deutlich, welches Marktpotential in Europa besteht. Mit einem Wandel der öffentlichen Wahrnehmung können Verbriefungen auch ihren Beitrag zur Kapitalmarktunion in Europa leisten.