Überblick Verbriefungsregulierung

Regulierung

Überblick Verbriefungsregulierung

Historie, Hintergrund und Motivation der Verbriefungsregulierung

Den Kern der Verbriefungsregulierung bildet die Verbriefungsverordnung (EU) 2017/2402 mit Inkrafttreten zum 1. Januar 2019. Sie regelt erstmalig das Produkt Verbriefung europaweit einheitlich und umfassend für alle Finanzmarktbereiche. Da mit dieser Verordnung das Qualitätssegment für einfache, transparente und standardisierte Verbriefungen (simple, transparent and standardised – STS) geschaffen wurde, wird sie oft „STS-Verordnung“ genannt, obwohl viele weitere Regelungsbereiche enthalten sind.

Anders als bisher werden Verbriefungen damit nicht mehr separat für unterschiedliche Finanzmarktteilnehmer geregelt. Vielmehr verweisen die einschlägigen Vorschriften auf die Verbriefungsverordnung und regeln nur noch, wie Kreditinstitute, Versicherungen und andere Investoren eine Verbriefung jeweils regulatorisch abzubilden haben.  Für eine vollständige Betrachtung der rechtlichen Vorschriften sind noch die jeweils nationalen Rechtsvorschriften zu berücksichtigen. Diese sind für das Zustandekommen insbesondere eines True Sales für Verbriefungen relevant. Zudem werden die Verordnungen durch die Vorschriften der Nachhaltigkeitsregulierung beeinflusst.

Hintergrund und Motivation der neuen STS-Regulierung

Mit der Neufassung der Verbriefungsregulierung tragen Europäische Kommission, EU-Parlament und Rat der Europäischen Union (“Ministerrat”) der Tatsache Rechnung, dass Verbriefungen ein wichtiger Bestandteil gut funktionierender Finanzmärkte sind. Eine solide strukturierte Verbriefung ist ein wichtiges Instrument zur Diversifizierung der Finanzierungsquellen und fördert eine breitere Risikoallokation im europäischen Finanzsystem. Damit tragen Verbriefungen dazu bei, dass die Effizienz des Finanzsystems verbessert wird und die Bedingungen der Realwirtschaft in einem durch Banken dominierten Finanzierungsumfeld stabiler werden.

Daher - so wird im Vorwort zu der Regulierung ausgeführt - ist der Aufbau eines einfachen, transparenten und standardisierten Verbriefungsmarkts ein Kernbaustein der Kapitalmarktunion und trägt zum prioritären Ziel der Europäischen Kommission bei, die Schaffung von Arbeitsplätzen und die Rückkehr zu nachhaltigem Wachstum in Europa zu unterstützen.

Die neue Regulierung regelt das Kapitalmarktinstrument Verbriefung einheitlich und durchgängig vom Originator der verbrieften Assets bis zu den Investoren.